市场分析 - 2025年11月20日

美国股市在 Nvidia 财报和就业数据公布前上涨 – 纳指 +0.6%

美国股市昨日在波动交易中小幅回升，道指上涨 0.10% 至 46,138 点，标普 500 指数上涨 0.38% 至 6,642 点，纳指上涨 0.59% 至 22,564 点。投资者预计在 Nvidia 收盘后发布强劲财报后，科技板块情绪将得到支撑。美元上涨 0.58% 至 100.13，因 FOMC 会议纪要偏鹰派，而美债收益率也上升，2 年期上涨 1.9 个基点至 3.592%，10 年期上涨 2.3 个基点至 4.137%。在大宗商品方面，由于美国推动结束俄乌冲突谈判，油价回落；布伦特收盘下跌 1.85% 至 63.66 美元/桶，WTI 下跌 2.14% 至 59.58 美元/桶。黄金则微幅上涨 0.26% 至 4,077.98 美元，投资者等待新的美国劳动力市场数据。

美国就业数据主导市场

长期推迟的美国 9 月就业数据终于将在今天发布，交易员预计市场将围绕该事件出现大幅波动。美国夏季就业数据大幅恶化，导致美联储采取更鸽派立场，并提升投资者对进一步降息的预期以刺激经济。然而，自 10 月 1 日美国政府停摆以来，一级数据发布被推迟至今日，尽管中间期间已有 25 个基点的降息，但市场定价和昨晚美联储会议纪要已将 12 月进一步降息的可能性降至 32%，而一个月前曾高达 95%。如果数据远低于预期的 6 万新增职位，可能引发市场剧烈波动。无论结果如何，大多数交易员预计发布前后市场将高度波动。

非农日 – 终于来了！

今天将公布期待已久的非农就业报告，9 月数据晚了 48 天才发布。当天前几轮交易日几乎没有重大事件，除非中国贷款市场利率（LPR）出现意外，但一旦纽约开盘，交易员将面临大幅波动，因为这是几周来首次看到美国就业数据；预计非农就业变动约为 +6 万，失业率维持在 4.3%，平均时薪增幅再次为 +0.3%。现有房屋销售数据（预期 408 万套）也将在随后发布，但就业数据将主导市场情绪至收盘。