市场分析 - 2025年11月21日

美国股市再度下跌，就业数据施压 - 纳指跌 2.15%

美国股市昨日继续走弱，三大指数全线收低。英伟达的亮眼财报带来的利好迅速消退，投资者重新关注 9 月就业报告，该报告显示就业增长强劲但失业率上升。道琼斯指数下跌 0.84% 至 45,752 点，标普 500 下跌 1.56% 至 6,538 点，纳斯达克领跌，收低 2.15% 至 22,078 点。美国国债收益率在数据公布后回落，2 年期收益率下降 5.9 个基点至 3.533%，10 年期收益率下降 5.2 个基点至 4.084%。尽管收益率下跌，美元依然坚挺，DXY 微升 0.05% 至 100.23，接近今年高位。大宗商品全线下跌。布伦特原油下跌 0.58% 至 63.13 美元，WTI 下跌 0.83% 至 58.76 美元，主要受美国敦促俄乌冲突取得外交进展的影响。黄金表现平淡，仅小涨 0.02% 至 4,077.19 美元，成为近几周最窄幅震荡的一次交易日。

就业数据喜忧参半，12 月美联储会议再度成为焦点

这是数月来首份美国就业报告，结果喜忧参半：非农就业人数增加 11.9 万，大幅高于市场预期的 6 万左右。但平均时薪仅增长 0.2%（低于预期的 0.3%），失业率却升至 4.4%。市场反应不一：美债收益率下跌、股市下挫，而美元对主要货币维持强势。美联储 12 月降息预期从前一日的 30% 升至近 40%，使此次会议成为真正的“实时会议”。若接下来的数据继续矛盾，12 月 10 日可能出现剧烈市场波动。

交易周末将迎来密集数据

今天将是非常繁忙的一天，欧洲与美国将公布大量重要数据，并有多位央行官员发表讲话，可能进一步影响政策预期。亚洲时段较为平静，但从伦敦开盘开始，多国将发布服务业与制造业 PMI 初值，包括法国、德国、欧元区、英国及美国。英国还将公布零售销售数据（预期 -0.1%）。纽约时段，加拿大将公布零售销售（预期头条下降 0.7%，核心下降 0.5%）。此外，瑞士央行的 Martin Schlegel、欧洲央行行长拉加德，随后美联储的 Barr、Miran、Jefferson 和 Logan 也将发表讲话。