市场分析 – 2025年7月3日

就业数据疲软推动美股上涨，道琼斯上涨0.42%

周二，美国股市小幅上涨，因ADP就业数据弱于预期，增强了市场对美联储今年晚些时候降息的预期。道琼斯指数上涨0.42%，标普500上涨0.27%，纳斯达克也微涨0.11%，从前一交易日科技股主导的回调中小幅反弹。受就业数据影响，美债收益率一度下滑，后回稳：2年期国债收益率维持在3.772%，10年期下跌2.3个基点至4.219%。美元略微走软，DXY指数下跌0.14%，至96.52。黄金延续涨势，上涨0.85%，报收每盎司3,366.45美元。原油价格小幅上扬，布伦特上涨0.41%至67.53美元/桶，WTI上涨0.38%至65.82美元/桶，受稳定夏季需求与库存下降预期的支撑。

ADP数据不及预期，市场强化降息预期

6月ADP就业报告意外减少3.3万个岗位，为三年多以来首次录得负值，引发市场对劳动力市场疲软的担忧。交易员随即提高了对降息的押注，当前市场认为9月降息25个基点的概率达90%。美联储主席鲍威尔重申将继续“以数据为导向”，表示如劳动力状况持续恶化，联储将考虑宽松政策。市场接下来将聚焦周四即将公布的非农就业数据（NFP），该数据或将强化或改变市场当前的预期。分析师也将密切关注工资增长及劳动参与率等细节数据。

假期前波动性料将加剧

由于美国独立日前夕市场提前休市，预计交易活动与波动性将上升。亚洲股市隔夜表现分化，澳大利亚市场因零售销售环比增长0.5%而表现亮眼。欧洲方面数据清淡，欧洲央行行长拉加德将在法兰克福发表讲话。美国时段焦点将回到劳动力市场，包括职位空缺与劳动力流动（JOLTS）报告，以及原油库存（预期减少320万桶）。任何意外都可能在周四NFP公布前引发剧烈波动。